Tình hình lỗ ròng và tổng quan tài chính
Trong quý 1/2025, VinFast ghi nhận mức lỗ ròng lên tới 712,4 triệu USD. Tình hình trở nên nghiêm trọng hơn trong quý 2/2025 khi khoản lỗ này vọt lên 812 triệu USD.
Như vậy, tổng mức lỗ ròng trong hai quý đầu năm 2025 của VinFast đã lên tới con số khổng lồ: 1.524.400.000 USD, tương đương hơn 1,5 tỷ USD.
Theo dự báo, mức lỗ ròng của VinFast trong cả năm 2025 có thể lên tới 3 tỷ USD, một con số đáng báo động.
Các chi tiết khác trong báo cáo tài chính quý 2/2025 cũng cho thấy những dấu hiệu đáng lo ngại:
- Số dư tiền mặt cuối kỳ của quý 2/2025 của VinFast chỉ còn lại 550 triệu USD.
- Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế hai quý đầu năm 2025 của Vingroup, công ty mẹ và cũng là nhà tài trợ chính cho VinFast, chỉ đạt 170 triệu USD. Kế hoạch dự báo lợi nhuận cả năm 2025 của Vingroup là 377 triệu USD.
Những phân tích từ báo cáo tài chính
Từ những con số được công bố, có thể rút ra một số nhận định quan trọng:
1. Mức lỗ ngày càng phình to
Sự gia tăng liên tục về mức lỗ ròng là một vấn đề cấp bách.
Từ 712,4 triệu USD trong quý 1, con số này đã nhảy vọt lên 812 triệu USD trong quý 2.
Tổng cộng 1,52 tỷ USD lỗ trong 6 tháng đầu năm. Nếu tốc độ này tiếp diễn, VinFast có thể đối mặt với mức lỗ 3 tỷ USD trong cả năm, tương đương với việc "đốt" khoảng 250 triệu USD mỗi tháng.
Đây là một tốc độ "siêu rủi ro", cho thấy VinFast vẫn chưa kiểm soát hiệu quả chi phí hoạt động so với doanh thu thu về.
2. Lượng tiền mặt suy giảm nghiêm trọng
Với số dư tiền mặt chỉ còn 550 triệu USD vào cuối quý 2, và mức lỗ "đốt" gần 1 tỷ USD mỗi quý, VinFast chỉ có thể duy trì hoạt động trong vòng chưa đầy 2 quý tới nếu không có nguồn vốn bổ sung.
Điều này gần như chắc chắn báo hiệu một vòng huy động vốn mới là bắt buộc. Nếu không thể huy động vốn, nguy cơ mất khả năng thanh khoản là hiện hữu.
3. Gánh nặng tài chính đè nặng lên Vingroup
Trong bối cảnh VinFast liên tục thua lỗ, gánh nặng tài chính đang đổ dồn lên Vingroup. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm của tập đoàn mẹ chỉ đạt 170 triệu USD, và dự kiến cả năm là 377 triệu USD.
So với khoản lỗ 1,52 tỷ USD của VinFast trong nửa năm, lợi nhuận của Vingroup chỉ bằng khoảng 1/8 con số mà VinFast đang "đốt".
Điều này cho thấy lợi nhuận của tập đoàn mẹ không đủ để bù đắp cho khoản lỗ khổng lồ của VinFast, và VinFast đang dần "ăn mòn" sức khỏe tài chính của toàn bộ tập đoàn.
4. Tương quan mất cân bằng: 3 tỷ USD lỗ đối đầu 377 triệu USD lãi
Nếu VinFast lỗ 3 tỷ USD trong năm 2025, trong khi Vingroup cả năm chỉ lãi chưa tới 400 triệu USD, thì toàn bộ lợi nhuận của tập đoàn mẹ chỉ đủ để "nuôi" VinFast trong khoảng 1,5 tháng.
Điều này cho thấy sự mất cân đối nghiêm trọng, khi một mảng kinh doanh thua lỗ khổng lồ có nguy cơ kéo sập lợi thế và tiềm lực của toàn bộ tập đoàn.
"Hố đen" hút vốn và bức tranh tài chính
VinFast hiện đang được xem như một "black hole" (hố đen) hút vốn. Dù có chiến lược dài hạn đầy tham vọng, với mong muốn trở thành một "Tesla của Việt Nam", nhưng cho đến nay, chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy hãng có thể cắt lỗ hoặc cải thiện dòng tiền.
Sự tồn tại của VinFast chủ yếu dựa vào việc bơm vốn liên tục từ Vingroup hoặc thông qua các khoản vay. Nếu điều kiện vốn quốc tế trở nên siết chặt hơn, rủi ro đổ vỡ sẽ ngày càng lớn.
Tại sao báo chí trong nước lại đưa tin lạc quan?
Có thể thấy, một số tờ báo trong nước đã lựa chọn góc nhìn khác khi đưa tin về VinFast, tập trung vào các chỉ số về doanh thu, sản lượng và tăng trưởng thị phần để tạo ra ấn tượng tích cực. Các con số như:
- Bàn giao 35.837 ô tô điện trong quý 2/2025, tăng 172% so với cùng kỳ.
- Lũy kế 6 tháng bàn giao 72.167 xe ô tô điện, tăng 223%.
- Doanh thu quý 2/2025 đạt 663 triệu USD, tăng gần 92% so với năm trước.
- Xe máy/xe đạp điện tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ.
- Việc mở rộng mạng lưới cửa hàng, xây dựng nhà máy mới tại Hà Tĩnh, Ấn Độ, Indonesia, Philippines...
Những thông tin này được sử dụng để tô vẽ nên bức tranh tăng trưởng "bùng nổ", thị phần mở rộng và sự phát triển mạnh mẽ.
Thậm chí, khi đề cập đến khoản lỗ ròng 812 triệu USD, các bài báo cũng "đệm" bằng chi tiết biên lợi nhuận gộp cải thiện (từ âm 62,7% xuống âm 41%) để cố gắng chuyển hướng dư luận thành "dấu hiệu khả quan".
Thực tế đối lập
Tuy nhiên, bức tranh thực tế cho thấy sự đối lập rõ ràng:
- Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ nhưng khoản lỗ ròng vẫn phình to, lên tới 812 triệu USD chỉ trong một quý.
- Biên lợi nhuận gộp vẫn đang ở mức âm rất sâu (-41%), cho thấy chi phí sản xuất và bán hàng vẫn còn rất cao so với doanh thu.
- Lượng tiền mặt còn lại quá mỏng manh so với tốc độ "đốt tiền" hiện tại.
- Việc mở rộng quy mô hoạt động (nhà máy, showroom, thị trường mới) đồng nghĩa với việc gia tăng chi phí cố định, tạo thêm áp lực tài chính ngày càng lớn.
Điều này cho thấy tăng trưởng về số lượng sản phẩm bán ra không đồng nghĩa với tăng trưởng về lợi nhuận. Ngược lại, nó có thể đang đẩy VinFast vào tình thế tài chính khó khăn hơn.
Động cơ phía sau
Việc báo chí tập trung vào các khía cạnh tích cực có thể xuất phát từ việc VinFast được xem là một biểu tượng công nghiệp quốc gia.
Trong bối cảnh này, báo chí có thể cảm thấy có trách nhiệm phải "tô hồng" để tuyên truyền về thành công, dẫn dắt công chúng ủng hộ "chuyển đổi xanh" và chuẩn bị cho việc VinFast có thể tiếp tục huy động vốn vay trong tương lai.
Phạm Hương - © Báo TIN TỨC VIỆT ĐỨC
Theo: VnExpress/CafeF/Vietstock
© 2025 | Tạp chí NƯỚC ĐỨC